產業全面回暖？為時尚早！步入最關鍵調整期

本周，許久未見的二級市場LED報告陸續發布。隨著上半年中上游LED產品價格的回調、LED上市公司業績普遍持續向好以及中國LED企業加快海外收購步伐，資本市場對LED行業的關注度正在升溫。

樂觀的觀點：LED產業鏈核心環節價格上漲，來自供需關系已經發生轉變。尤其是”禁白令”、海外市場滲透率快速提升、小間距市場持續升溫等一系列下游需求看漲帶來的增速預期。

尤其是經過2015年行業的深度洗牌，整體供給格局已然調整充分，行業的準入門檻提升，新增供給將大幅減少。同時，龍頭公司規模效益擴大而議價能力得到顯著提升。

謹慎的觀點：目前的產業狀況，只是給中小LED企業留出了短暫的喘息時間窗口。同時，可以看到部分大廠的產能擴張和釋放正在加快，一旦市場需求出現波動，供需平衡就會被打破。

此外，一些大廠的多元化業務布局尚處于早期階段，暫時還很難確定未來的盈利增長空間。而一些中小企業轉型細分化市場只是嘗到了甜頭，但仍然受制于未來價格下滑、需求波動及規模效應風險。

而在市場融資方面，由于國家對于加快新三板制度完善的政策力度正在升溫，LED企業年底前申請新三板掛牌的熱度依然會持續，但也將給企業帶來不小的挑戰。把財務報表做漂亮，自然會面臨應收賬款、庫存增加等等問題。

盡管今年上半年LED掛牌新三板企業融資額出現大幅提升，但規模仍然較小。而在盈利能力方面，年凈利潤小于1000萬元的仍占大多數。行情的轉暖，已經開始讓一些企業“發熱”。

反觀規模以上企業，加快并購做大規模效應、繼續擴產提高市場集中度、調整產品結構提升盈利能力等趨勢已經非常明顯。

來看本周的行業大事件。

　擬再投入4億元擴產封裝

國星光電(002449)本周發布公告，基于自身發展戰略規劃，結合對LED市場的判斷以及現有客戶訂單需求情況，擬投入不超過人民幣4億元進行公司封裝項目的擴產。

本次擴產項目建設周期為2016年12月-2017年6月。本次投資擴產，可以靈活滿足公司產品訂單的需求，緩解原有產能不足的情況。

公告稱，通過產能的逐步釋放，有助于公司繼續發揮傳統優勢，不斷提高自動化、信息化生產管理水平，提升產品品質，同時進一步加強市場開拓與合作，提高公司主營業務的核心競爭力和整體盈利能力，保證利潤額的持續增長。

這已經是國星光電從去年11月開始的第三次擴產。

　三安光電證實接觸洽購歐司朗

針對擬收購德國照明巨頭歐司朗的相關報道，三安光電10月10日晚間發布澄清公告稱，經自查，公司目前就一項潛在的收購交易或合作事項，與歐司朗相關方進行了初步接觸，雙方僅有一次會面。

全面收購歐司朗，這起可能成為中國乃至全球LED產業的重大里程碑意義的事件，似乎隨著三安光電的澄清公告(某種角度來說，更是證實公告。)變得有些“不冷不熱”。

資本市場并沒有給出積極響應。截止11日收盤，三安光電股價收于每股12.47元，僅僅上漲3.83%。當天換手率亦低于綠色照明板塊的平均換手率，似乎投資者仍處于觀望狀態。

報道稱，歐司朗股價昨日盤初一度大漲2.8%，但在三安光電稱只有與歐司朗就可能的收購或合作協議有過一次面對面會談后，股價轉為下跌。歐司朗股價當天下跌1.58%。

三安光電意向收購歐司朗來自其對海外市場和LED核心專利的覬覦。

　歐盟對鹵素燈泡實施禁令

根據歐盟法例，“定向燈”是指在“π sr”的立體角范圍內(相當于頂角為120°的圓錐體)至少有80%光輸出的燈具。自2016年9月1日起，投放到歐盟市場的定向燈必須符合第1194/2012號規例附件III表2(又稱“第三階段”)的節能規定。

目前，泛光類光源燈具(如LED球泡燈)應用的場合相對較多，在海外市場的銷售量也相對較大，而LED定向燈主要應用于特定領域，因此市場占有率也相對較低。

三雄極光品牌管理中心經理李全表示，之前我們的LED射燈、LED筒燈在海外市場做的并不多，現在我們正在對這一領域產品加強布局，包括渠道建設、燈光設計、品牌宣傳等，力爭獲取更多的市場占有率。

近年來，商業照明的LED滲透率也在快速提升。LED燈的顏色比較容易控制，色溫可調，光效、顯指都在逐漸提高，越來越能被商業用戶所接受。

“印度模式”要全面推廣

近日，國際能源署(IEA)宣布擬嘗試在印度尼西亞復制實施印度LED燈泡政策，以降低高效照明技術的成本。印度通過國家支持的公用事業公司節能服務有限公司(EESL)推出了全國性的LED升級計劃。

“EESL的LED計劃已經取得了成功，IEA正在與其合作將該計劃推向全球。”，IEA副署長Paul Simons在世界可持續發展峰會上發言時說，“我們想在印度尼西亞嘗試這種模式，我們認為這是一項必須分享的最佳實踐案例。

印度EESL一直以批量的方式購買LED燈泡以降低價格，并且依照政府的UJALA計劃來分發燈泡，這導致過去幾年LED燈泡價格穩定下降。

近日，飛利浦照明在印度政府公開的LED球泡燈招標項目中，祭出“價格殺招”以一款價格僅有0.57美金(約合3.8元人民幣) 的9W LED球泡燈參與投標。這個價格比早前今年3月份的投標產品價格低了30.8%。

印度政府的LED照明更換計劃從去年開始成為LED照明企業在新興市場爭奪的焦點。印度政府計劃2019年3月前在100個城市，推行LED照明替換計劃。按照計劃，今年將推出2億顆球泡燈招標項目。(猛戳看詳情)

　一波LED上市公司三季報出爐

本周，雷曼股份、科恒股份、佛山照明、珈偉股份、乾照光電、華燦光電、聚飛光電、瑞豐光電、洲明科技、聯建光電、長方集團等一批LED企業三季報預告陸續出爐。

從目前的數據表現來看，大多數企業前三季度凈利潤都呈現增長趨勢，僅有少數幾家企業凈利潤出現下滑。其中，乾照光電、長方集團前三季度凈利出現下滑跡象。

長方集團預計2016年1-9月份歸屬于上市公司股東的凈利潤5200萬至6000萬元，同比下降17.65%至4.98%，公司本季度凈利潤環比上季度下降37.24%至2.45%。

公司表示，報告期內，受宏觀經濟影響及市場競爭加劇，導致產品價格下降，毛利率下降。

乾照光電預計，前三季度凈利潤為2018.75萬元-2557.09萬元，比上年同期下降25% – 5%，上年同期盈利為2691.67萬元。

一方面，由于藍綠與紅黃產品結構變化，致使公司業務綜合毛利率較上年同期有所下降；另一方面，營業收入增長、應收賬款增加，計提資產資值損失大幅增加，從而導致凈利潤同比下降。(猛戳看詳情)

CREE證實小規模裁員

在本周三的一份公司聲明中，CREE公司證實旗下LED照明公司將進行裁員，包括位于拉辛、Wisconsin的工廠以及北卡羅萊納總部。但公司發言人并沒有給出具體的裁員人數，只是披露僅僅是小規模的裁員。

CREE公司的股票在過去一年表現并不讓投資者滿意，數據顯示CREE在過去一年的回報率增長為-1.62%，而同期標準普爾500指數的回報率增長了7.32%。

數據顯示，負回報率增長主要是因為CREE的消費類照明業務營收并沒有達到預期，以及電力及射頻業務的增長放緩。為了使LED照明業務重新回到增長通道，CREE近日推出了一系列新的消費類照明產品。

對于CREE來說，還有來自中國市場的快速變化帶來的挑戰。

“忍痛”砍掉每月700萬顆球泡燈產能

近日，臺灣地區目前規模最大的LED球泡燈企業東貝光電董事長吳慶輝透露，將調整現有產品產能配比，減少常規LED球泡燈產能，轉而生產更有利潤保障的LED照明產品。此舉，也是為了能夠與中國大陸的球泡燈制造商的“低價”市場進行區隔。

按照計劃，東貝光電將目前月產能1000萬顆的LED球泡燈降至300萬顆。吳慶輝透露，這將直接導致目前占到公司照明業務營收60%的球泡燈業務，在2017年下降至20%左右。同時，基于產品組合的調整，預計來自線性LED(直管類)燈、戶外照明燈具的營收將從現在的40%比重上升至80%。

吳慶輝表示，這樣的產品組合調整，預計將在2017年提升LED照明光源業務毛利率10個百分點，對整個公司的業務毛利率將帶來5個百分點的增長貢獻。

去年上半年，受到飛利浦提前在北美市場大幅降低LED燈泡價格，東貝光電一款更具成本競爭優勢的新架構產品被迫提早上市，以因應市場快速變化。